千汇网法国、意大利通胀超预期加速，欧洲央行加息压力再升温

法国和意大利通胀数据全面超预期，令欧洲央行继续收紧货币政策的压力显著上升。法国物价同比上涨3.4%，为两年多来最快;意大利上涨4.1%，为2023年以来最高。能源仍是主要推手。此前一天，西班牙公布的通胀率达5%，是欧洲央行2%目标的两倍多;德国地区数据也指向全国通胀明显抬头。

欧盟统计局将于周五公布21国欧元区整体通胀数据，经济学家预计整体通胀将升至三年高位3.7%。这一预期意味着，欧元区通胀并未按决策者希望的速度回落，反而在能源冲击下重新加速。

中东冲突持续七个月，推动石油和天然气成本飙升，并持续向欧洲经济传导。欧洲央行已两次加息，将借贷成本提高至2.5%，市场预计未来一年还将有近四次25个基点的加息。欧洲央行行长拉加德周一支持“在适当情况下采取审慎回应，以控制通胀”，但同时警告，全球债券抛售将抑制物价和增长。这一表态显示，欧洲央行正试图在抗通胀与稳增长之间取得平衡。

从法国数据看，价格压力仍主要来自能源。9月能源价格同比上涨21.2%，与欧洲央行决策者“二轮效应尚未显现”的判断一致。但值得注意的是，法国服务业通胀从1.9%加快至2.2%，食品通胀从1.1%升至1.5%，因生鲜农产品成本跳升。这意味着，能源冲击可能正逐步向服务和食品领域扩散。若这一趋势延续，欧洲央行将更难转向宽松。

债市已作出反应。法国国债回吐涨幅，10年期国债较德国国债的收益率溢价扩大1个基点至120个基点，为2012年以来最高。不过，这一走势主要与法国财政困境有关。法国通胀涨幅低于欧洲同类国家，部分原因是核电在其能源供应中占比较大，且经济受到热浪以及政治和预算不确定性的拖累。

总体来看，法国、意大利、西班牙和德国的最新信号表明，欧洲通胀反弹正在扩大。能源价格仍是核心驱动，但服务和食品价格跟涨，增加了通胀向更广泛领域蔓延的风险。对欧洲央行而言，继续加息的压力上升;对市场而言，债券抛售、财政风险和增长放缓正在形成多重约束。欧元区滞胀风险因此进一步升温。